11月7日，中国证监会批准铂金（PT）、钯金（Palladium，PD）期货期权在广州期货交易所上市。这是继工业硅、碳酸锂、多晶硅之后，广州期货交易所推出的又一类重要的新能源金属衍生品。铂钯期货期权清单不仅是期货市场新品种的拓展，也标志着我国在铂族金属产业链、风险管理体系、定价话语权等方面迈出了新的一步。
企业风险管理正在增加新工具
铂和钯都是铂族金属。铂族金属在地壳中稀有且难以获取，但在现代工业体系中却无处不在。钯金是汽车“废气净化三效催化剂”不可替代的关键原材料，而铂金在石化、电力等领域保持稳定需求电子器件、玻璃制造、氢能源等领域。可以说，从汽车到芯片，从玻璃纤维到氢能源，铂金和钯金都在闪烁着光芒。称它们为“工业维生素”并不为过。
目前，全球铂金和钯金供应高度集中在南非和俄罗斯。常受地缘政治、气候、交通等因素影响，铂、钯价格波动较大。 2024年，国际市场价格将在900美元至1100美元/盎司之间长期剧烈波动。这种波动就像一把悬在商业潮起潮落头顶的“无形剑”。
中国作为铂金和钯金的最大消费国之一，进口依存度较高，形成“买全球、用国产”的格局。当原材料价格大幅上涨时，成本面临压力；如果他们跌得太远，他们就无法n 扰乱现有的长期合同、库存定价和回收系统。平安期货副总经理简翔表示，铂金、钯金价格一旦发生大幅变化，产业链各个环节都会受到影响。业界呼唤价格“监管者”，期货市场作用凸显。
期货市场的风险管理功能就像一个“安全阀”。企业可以通过套期保值在现货和期货市场锁定成本或利润，从而减少原材料价格剧烈波动带来的不确定性。期权被称为风险的“减震器”。这使得企业在市场剧烈变化时可以有更多的战略选择，可以在避免极端风险的同时保持利润空间。有了这两个期货工具，相关企业可以更有信心地面对复杂多变的国际环境，盘算成本，稳定收入，看清未来。
“广州期货交易所上市的铂金、钯金期货和期权的套期保值策略，特别是在价格变化较快的情况下，具有更强的风险缓释能力。”健翔表示。
价格形成更加清晰
长期以来，我国是全球最大的铂金和钯金消费国之一，但定价权却长期掌握在伦敦、纽约等海外市场手中。国内相关产业链企业在采购、销售、融资等方面普遍采用外部报价。
广州期货交易所推出的铂金、钯金期货期权均以人民币计价，构成亚洲时区连续交易。除了伦敦和纽约之外，他们还将向全球市场添加“第三条价格曲线”。这条曲线的出现，不仅可以真实反映我国铂金、钯金市场的供需变化，也可以让“中国价格”开始在相关产业链中拥有更大的话语权。更重要的是，两种人民币计价的期货和期权也将推动“人民币定价-清算-交割”一体化闭环，提升我国大宗商品贸易的金融自由度。
“随着国内交易量的增加，广州的铂金和钯金品种将成为亚洲重要的参考价格，使全球价格形成机制更加市场化和透明。同时，丰富商品配置也有助于增强我国市场的吸引力。”南华期货首席经济学家朱斌表示。
贺利氏贵金属是铂族金属行业的领先公司之一，业务涵盖铂、钯、金、银等八种金属。贺利氏贵金属中国区总经理胡敏在接受采访时表示，中国的铂金和帕拉迪嗯期货市场将会吸引各个产业环节的企业参与。广州期货交易所铂钯期货上市，将推动建立反映国内供需情况的价格基准，从而传导和影响海外价格，增强国内企业的国际竞争力。另外，符合标准的铂金、钯金库存可以登记生成标准仓单。对于上下游企业来说，不仅可以对冲价格风险，还可以调动资金。
推动产业高质量发展
铂金、钯金期货期权的上市将对行业发展产生积极影响。朱斌认为，铂钯期货期权的上市，将打通“开采-冶炼-深加工-回收”的全链条，推动铂金属在国内的高质量发展。产业链。价格发现将更加清晰，信息传递将更加顺畅。希望在未来发展中找到一条“产业引导、金融合作、双轮驱动”的稳定路径，为我国金属衍生品市场注入新的活力。
从好的方面来说，采矿和炼油公司可以通过期货锁定销售价格，以降低市场波动的风险，同时利用共同的再仓储业务来维持库存并扩大融资渠道。南非、俄罗斯等主要供应国的PGM（铂族金属）产品未来有望直接进入中国人民币衍生品交割市场，增强我国在国际资源流动中的吸引力。
中流冶炼、回收、催化材料等企业可通过套期保值、仓仓融资、远期销售等模式稳定材料成本，缩短账期。改善现金流，实现生产更稳定、资金更灵活。
下游汽车、化工、玻纤、氢能等行业可以更加科学地管理金属价格风险。以氢能为例。铂是燃料电池的关键催化剂。期货市场的引入将有助于企业在技术扩张和资本支出阶段稳定预算。
铂钯期货期权清单有几点变化：一是交割方式更贴近行业实际。广州期货交易所设置了“锭+海绵”双形态交割模式和“仓库+工厂”双通道交割模式，既考虑了产业链的物流特点，又促进了产业标准和规模化。其次，系统设计更加注重稳定运行。广州期货交易所将动态调整根据市场情况设定风险参数、限价和保证金比例，让新产品“稳中求进”。三是市场生态更加开放多元。铂钯期货期权的上市，将进一步丰富国内新能源金属领域上市的期货期权品种，吸引氢能等新能源客户群体的参与，扩大期货行业的客户群。 “产业+金融+外资”的多方共振，将使市场充满活力和韧性。
市场认为2023年起铂金市场将维持紧平衡，缺口可能扩大；受“电动化”和“铂代钯”影响，中期钯金市场偏弱，但短期仍有反弹空间。无论上涨还是下跌，新的期货和期权市场都将行业观察价格、了解趋势的重要“风向标”。专家表示，从长远来看，如果铂金和钯金的期货价格曲线稳定、交投活跃、联动深度可见，广州远月期货汇率曲线可以被业界广泛采用，作为预算和采购基准。
专家还提醒，新产品的推出虽然蕴含机遇，但企业和投资者在积极参与的同时，一定要了解规则、计算风险、看准方向。期货市场的健康发展离不开理性参与。只有通过交易标准化，新工具才能真正成为行业风险管理的“护身符”，而不是风险的“放大器”。 （记者朱惠春）
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