5月-Set：Gao Jianwen：Kunyu业务观察Meituan终于等待了“ Can呼吸”的财务报告。 5月26日，梅图安（Meituan）发布了2025年财务报告的第一季度，收入为866亿元人民币，增长了18.1％，净收入为109亿元人民币，一年一度的增长46.2％，主要本地企业的营业利润率超过21％。在“东方战斗”黑暗的后方，这样的数字似乎“完全是错误的” - 至少，梅图安没有失去脚，甚至没有跑。但是，梅图恩首席执行官王Xing显然不想被这份好的报告“满意”。在收入电话期间，他很少艰难，并且在完美地说 - 梅图安（Meituan）将“不惜一切代价赢得竞争”，毫不犹豫地指出对手的“致命NA弱点”，例如系统失败和高退款率。语言就像一本战争书，态度与此相似。财务，修辞和环境报告都散发出温和的S“不对称”：一方面，有一条数据线，收入超出了预期，另一方面，平台是管理压力后的“补贴ebb”的窗口时期，另一方面，另一方面，“三线战斗”是梅图尔人正在与房屋进行战斗的“三线战斗”，在ai ai ai ai ai ai ai ai of ai ai of ai of ai of ai of ai。 “相反的环绕和抑制”；肿块，巴西只是忽略了它。在充满不确定性的AI轨道上，Meituan和“ Tongkat Big Model”的“ Kangaroo员工”也在途中。对于Meituan而言，“呼吸”不是关于休息，而是要深呼吸并继续急着。 01·收入是在线，竞争并没有停止。在2025年第一季度，梅图安（Meituan）封锁了对手的第一个旋转。 JD.com，Ele.me和Taobao Flash购买的三通攻击几乎同时引发了中国外卖行业的一场漫长战争。有人说这是“反循环和抑制”，有人说这是一场“东团战争”，但更重要的是，所有玩家都意识到“家庭”场景不再像食物那样简单，而是即时零售门的关键。在短短两个月的时间里，太阳日JD.com的外卖订单已从500万增加到2000万，而TAOBAO FLASH SALES + ELE.ME合并为Day -Day订单超过4000万，接近当前的Meituan范围。 Ele.me的大部分增长源自TAOBAO的各种交通，而JD.com策略类似于“使用金钱来阅读市场”：100亿次补贴，主页输入和记录物流方面。一方面，巨人和平台的旧基础有新的遗嘱。梅图安（Meituan）的“防守战”在年初进入了艰苦的战斗阶段。扩展全文
但是，除了财务业绩的酌情决定权，梅图安没有被击败。
根据财务报告，第一季度梅图恩的主要本地收入为643亿元人民币，n增加了17.8％，其营业利润率达到21％，每年增加3.2％，达到高年级。分销收入同比增长22.1％，使其成为整个细分市场中最大的弹性部门之一。这些数字表明，在用户一侧改变方面以及对手发动的进攻性，梅图安仍然保持着强大的交易活动和绩效稳定性。
但是，梅图恩并不容易。
一方面，最终变化的成本正在上升。销售成本为541亿元人民币，同比增长13.8％；销售和营销成本为156亿元人民币，同比增长12％，增长率正接近业务增长本身。同时，该平台没有披露分配的订单的增长率，这表明Meituan选择“隐藏”一些操作的关键指标，以避免过度嘈杂和观察到。它不仅说明温和R竞争，但也对下个季度的不确定性判断。
另一方面，监管机构的“沟通”也导致战争改变了语气。 5月中旬，市场法规的州管理和其他五个由Meituan，JD.com和Ele.me等平台采访的集体集体，要求“法律运作和良好的竞争”。就在一夜之间，同时召集了来自不同公司的补贴。以前，价值超过十元的优惠券成为单位数字，社交平台用户抱怨说“混音再次昂贵”，“优惠券变得难以获得”。
对于Meituan来说，这可能是印地语的预期休息。
作为保护者，Meituan对补贴周期的方法更为“延迟响应”：它从一开始就无法对价格进行基准测试，而要等待对方在“遵循中等”之前燃烧动议。这也解释了为什么迈图安没有经历爆炸性的增长第一季度的营销成本。现在，该法规已经走了“刹车”，而梅图尔人是停车的一面。
但是，短期“ GASP”不能以长期模式隐藏变化。
在过去的十年中，梅图安（Meituan）与诸如Didi和Doong等许多跨境挑战进行了斗争，但目前其对手JD.com和Alibaba - 具有平台，流量，物流和用户思维。尤其是JD.com，它不再有外卖，而是达到了其即时零售，闪光购买和高频场景的战略基础。
这不是价格战，而是一场战争的战争。
Enterprise and Shijie Management Co，Ltd的执行董事Li Rui告诉Kunyu业务观察：JD外卖不必替换Meituan，但只要它可以在该网站的主要生态系统中建立“外卖习惯”，它就有机会恢复低和高平均即时瞬间；阿里巴巴就像逻辑一样。为他们要点是“流量的起点”，而不是目的。对于Meituan来说，外卖是整个业务系统的“主要”。
因此，即使Meituan提供了一份良好的财务报告，但它也没有理由庆祝。
当然，Wang Xing理解了这一点。这就是为什么在财务报告会议上，他很少“火力”，并以极其敏锐的声明为梅图安（Meituan）定下了基调 - 这不是 - “持有部分”，而是“明显的反攻击”的四分之一。他不会让外界不了解梅图安（Meituan）放松身心，也不会让球队错误地认为自己赢了。
真正的Meee才刚刚开始。暂停一场补贴战争并不意味着对手已撤回。 “三个王国杀戮”舞台即将到来，迈图恩不再是唯一站在舞台上的国王。
02·低调开始，高压操作
如果Wang Xing的讲话是这场战斗的“前线口号”，那么Meituan的实际操作类似于“无形的辩护SE”。
当外界演唱“战争燃烧的钱”和“平台近战”时，梅图安的行为并不是很引人注目的。但事实是，整个2025年的2A第2A段，梅图安几乎在会员资格，商人和骑手的三个方面开始建造，并在非价格战争的逻辑下逐渐建造护城河。
第一层是C-End用户的战斗的组合。
3月，在JD.com增加了外卖补贴之后，Meituan迅速将Black Diamond会员系统升级为“有价值的感觉”。 19.9元卡的原始年度价格不仅包含99张未锁定的优惠券，而且还会发布诸如“随机扩展优惠券”，每月的红色信封，独家推动活动以及其他福利，计划使用“额外会员资格体验”以交换用户的棒子。
李·鲁（Li Rui）认为，在价格水平上，梅图恩（Meituan肋骨机制，使用用户行为习惯 +订单路径以进行准确匹配。这种方法本质上使用“不平等 - 平等激励措施”来压缩补贴成本 - 并不所有用户支持，而是增加那些可能消失的人以及可能整合订单的人。
第二层是赢得B端交易者的战斗。
品牌卫星商店是Meituan Battle中最引人注目的隐藏动作。
行业内部人士老行指出，与依靠现场选择和客户流动的传统商店不同，卫星商店的模型本质上是“纯在线虚拟商店 +灵活的供应链”，由品牌和分布式增强，这不仅降低了劳动力和租金成本，而且还大大提高了采取行程的灵活性。 Meituan提供较低的佣金（5％-9％），这类商店的较高佣金激励措施和流量保证。这导致许多品牌交易者以前由于成本高而犹豫不决诸如Nonggenji，Muwu Barkecue和Yunhaiyao之类的领先餐饮品牌等领先品牌，以扩大平台上的“纯在线运营”。
更值得一提的是“ Pinhao Rice”。
这是从Pinuoduo中学到的“极端成本模型”：结合多个订单，密集的食物交付和批量交付，以换取非常低的价格范围。对于该平台而言，Pinhaofan的价值不在GMV上，而是在支持Ilalinm Meituan价格（例如基金会）的支持下，该基金会阻止用户由于竞争对手的价格战而损失巨大。
第三层是D-End骑手的生态战。
除了价格外，外卖战争中还有一个“灰色变量” - 骑手。轻松的世界很容易被忽视，当竞争对手完全依靠第三方或区域众包的能力时，梅图安（Meituan）是中国最大的分销系统。虽然这也意味着更高的成本，但一旦我们进入竞争阶段的性能效率和发音保证，Meituan可以玩更多的卡片。
2025年，Meituan开始尝试扩大积极骑手的社会保障范围。这不仅是在世界以外显示“合规平台”的手势，而且是机构采取的行动，以提前锁定高质量的运输能力。您可以将其理解为基础系统平台的“第二强加固” - 社会安全 +稳定的订单 +学校建立系统，这将使平台上的骑手更加困难，并使复制整个城市级别的网络变得更加困难。
“毫无意义的”动作合并实际上是一系列系统的“战争管理”。
例如，管理前线BD团队，Meituan提出了两个新的机制：“基准测试活动”和“基准测试商店”：前者要求BD团队实时监视它。他的平台的产品价格和交付活动；后者要求品牌与新的和S保持不变所有平台的KU组合都可以避免对手将“ Tik Tok Sneak Saths Saks Saks Sears Sore”复制到商店。 BD团队与日常访问和签到合作，成为平台上的“离线反情报系统”。
外界认为迈图安（Meituan）慢慢进入“补贴战争”，但实际上，它不想与“头脑前战争”进行。 Wang Xing长期以来一直说，低质量和低价的内部竞争尚未维持，真正的竞争应该返回主要市场，这一“主要市场”确定这些长期结构隐藏在系统深处，在操作密度后面。
因此，我们看到的不是大规模的反击，而是高度隐形的，系统渗透的长期响应。
并非所有平台都有能力与战争价格作斗争，但并非所有平台都能在不依赖价格的情况下赢得这场战斗。 Meituan的真正信心永远不会浮出水面。
03王Xing的下一个大赌注
如果战争oF外卖是一场受保护的防守反击之战，然后去海，AI是Wang Xing试图利用未来的两个杠杆。但是他们目前无法带来一些成功，更像是为公司打开“第二增长引擎”的必要投资。
第一件事是国外的业务。
基塔（Keeta）是海外市场中的梅图安（Meituan）代码的名称，于2023年在香港首次推出，成为2024年的第一本市场共享。2025年1月，在沙特阿拉伯的Riyadh送货市场的Keeta市场共享分享了20％，狩猎途径超过了狩猎，并继续扩展。
李·鲁（Li Rui）认为，这不是梅图安（Meituan）的首次全球化尝试，但这是它首次使用“外卖方法 +即时零售模型 +本地履行”完成了海外复制的完整途径。
下一个目标是巴西，这是南美人口超过2亿的南美大国。
5月12日，王Xing和巴西总统卢拉（Lula）参加了中国 - 巴基斯坦商业研讨会，公众宣布，基塔（Keeta）将在当地大规模发射。据媒体报道，梅图安计划在巴西市场投资10亿美元，以建立一个覆盖整个国家的即时交付网络。这不是一个猜测，而是一场艰苦的战斗：基础设施，能力系统，当地商人教育，税收结构 - 梅图安几乎需要基于零“重建巴西的梅图尔人”。
这场战斗不再处于不幸的状态。
在Keeta宣布着陆的前几个月，DIDI激活了巴西当地的外卖品牌99food，在2018年支持当地的99出租车旅行平台，拥有5000万注册用户，150万驾驶员和70万摩托车骑手。这相当于“现成的货架对手”，并充分满足频道的本地渗透率，并且熟悉平台逻辑和快速激发战争。
这也将是梅图安国际化的第一场艰苦战斗，不再是降低尺寸的罢工，而是相同维度之间的真正竞争。
Keeta的实施不仅是业务复制，而且是调整管理结构的信号。 2024年2月，Meituan进行了组织结构的调整，Wang Xing要求海外企业直接向他报告Pamamabaoras，据报道，所有当地生活（例如Flash Sales和Saudiaxiang超市）都是在沙特阿拉伯的。换句话说，Wang Xing不会构建“国际外卖应用程序”，而是要建立一个具有外卖 +零售 +本地服务的集成平台，并利用中国经验来处理全球交付基础架构。
与Keeta在海外旅行的同时前进的另一个途径是Meituan的AI布局。
大多数局外人都注意到Meituan即将推出的AI业务决策助理6月的“袋鼠顾问”（Kangaroo Advisor） - 这是用于交易者的SaaS-type AI产品，涵盖了许多场景，例如网站选择，定价，菜单设计和操作优化。但这只是表面。底部是“汤卡特模型”梅图安的持续构造，以及在建造复杂系统项目的构建中，例如以优化，互动情况和多模式反馈进行调度。
根据财务报告，梅图安（Meituan）在2025年第一季度的研发投资为58亿元人民币，增长了15.4％，主要增长来自AI方向。 Wang Xing本人在财务报告会议上确认：“ 52％的新代码是由AI自动生成的。在某些R＆D团队中，超过90％的成员使用AI编程工具，目的是逐渐获得所有工程师覆盖的100％。
互联网行业的评论员彭·杜（Peng Deyu）认为这不是轻量级的口号，而是一场技术战争随着公司运营的重建。与百度和阿里巴巴竞争模型的能力不同，梅图安的AI路径高度“实用”：模型服务操作，算法在城市中出现，并且AI提高了性能效率，而不是在列表上竞争。
“这个AI +物流系统最终流向国外：调度系统，订单智能部门，预言模型，业务建议……MEITUAN建立了一个新的“海外 + AI”模型交集。如果该实验成功，它将有可复制的中国城市运营系统出口到全球市场。” Peng deyu说。
但是，NA的路径很大，产量缓慢，燃烧的钱 - 它需要强大的现金流量支持，时间窗口和有罪的空间。 Meituan利用第一个战场上的收入来支持第二战场上的战略投资。
这就是王Xing“不惜一切代价赢得竞争”的原因，因为如果中国市场他不可阻挡，他将无资格定义世界。回到Sohu看看更多
